明年A股走势如何？哪些板块将成热门？ 首席分析师激辩往年资本市场风口

明年A股走势如何？哪些板块将成热门？ 首席分析师激辩2022年资本市场风口字体：小中大分享到：明年A股走势如何？哪些板块将成热门？ 首席分析师激辩2022年资本市场风口2021-11-22 10:40:01来源：上海证券报

对于明年a股的预测，多数与会者认为指数将窄幅震荡，呈现先跌后涨的走势；宏观上，流动性宽松将是推动市场上涨的主要因素；行业配置方面，明年多数嘉宾看好的板块集中在电子和新能源，但对消费板块看法分歧较大。

11月19日，由上海证券报社主办的“中国证券业2022投研峰会暨上交所最佳分析师颁奖典礼”在“东方蓝宝石”中国金融信息中心举行。

在主题为“2022年资本市场将何去何从”的圆桌论坛上，上海半夏投资创始人、基金经理贝利，广发证券首席经济学家、董事总经理郭磊，浙商证券首席经济学家李超，申万宏源证券研究所副所长、首席策略分析师王胜，海通证券医药生物、海通国际医药行业首席分析师余文欣，中信建投通信行业首席分析师闫桂成，毕春辉， 长江证券建筑行业首席分析师、兴业证券社会服务零售行业联席首席分析师戴等 ，聚在一起讨论明年的市场投资机会。

贝利是圆桌论坛的东道主。在本次论坛开始前，她对所有嘉宾进行了问卷调查。调查结果显示:对于明年a股的预测，大部分嘉宾认为指数将窄幅波动，呈现先跌后涨的走势；宏观上，流动性宽松将是推动市场上涨的主要因素；行业配置方面，明年多数嘉宾看好的板块集中在电子和新能源，但对消费板块看法分歧较大。

明年a股的走势会受到流动性变化的影响。

与会的投资和研究专家一致认为，流动性将是影响明年市场表现的关键因素。那么，他们怎么看待明年的流动性变化呢？

广发证券首席经济学家、董事总经理郭磊表示，金融市场关注的流动性问题，其实集中在微观流动性上，这主要是由货币政策松紧、信贷周期、海外流动性三个因素决定的。基于这三个因素，我们对明年的流动性持中性观点。

首先，货币政策趋于积极。未来三个季度，经济存在下行压力，稳增长的政策逻辑仍将成立，货币供应不会太紧。其次，信用相对不确定。如果明年年初财政节奏超前，房地产市场边际稳定，会有广义流动性的消耗；第三，全球流动性方面，在当前海外货币政策收缩的背景下，美元整体仍在震荡上涨，对海外流动性的看法并不乐观。

浙商证券首席经济学家李超表示，2017年后，市场整体风格偏向价值。直到2020年，由于疫情等原因，流动性大幅释放，市场风格出现阶段性变化。到了今年，恢复正常。展望明年，流动性环境有望保持合理充裕，2022年经济可能总体前低后高。

此外，李超认为，从长期来看，房地产不会是未来信贷释放的核心变量，碳中和将成为未来强信贷释放的新领域。不仅仅是能源体系的重建，更是整个产业体系的再造，可以带动的信贷扩张量会比预期大很多。

预计指数仍将在区间内波动。

多数嘉宾对明年指数的判断是窄幅震荡。对此，主持人贝利指出一个问题:明年有哪些潜在的“惊喜”或“惊吓”可以让市场突破震荡区间？

郭磊表示，“从‘惊喜’的角度来看，我们认为明年实施‘双碳’政策比较好，因为‘1+N’政策体系公布后，会进一步细化和落实，经济和产业双方带来的政策红利非常明显。“可怕”的部分可能是海外货币政策的退出节奏。如果美联储加息早于预期，将对全球流动性造成压力。”

兴业证券(Industrial Securities)社会服务零售行业联席首席分析师戴专注于消费领域。她认为，明年消费领域的“惊喜”主要是围绕疫情防控的不断完善，包括特效药的推出和疫苗接种率的提高。此外，还有一些相关的产业政策，也会提振消费领域企业的盈利预期。从子行业来看，可选消费板块短期更有前景。

申万宏源研究所副总经理兼首席策略分析师王胜认为，2022年沪深300指数波动幅度可能超过15%。今年上证指数的振幅波动最小。从历史数据来看，凡是上证综指年振幅小于25%的，第二年都会出现大幅波动。

王胜强调，当没有核心资产时，只有时代的核心资产。展望明年，他看好广义制造业，包括两条主线，一是碳中和，二是工业数字化。

展望明年，你最看好哪些行业和细分领域？

“我看好明年制造业中游的复苏，通信行业大部分公司都在制造业中游，值得期待。”中建投通信行业首席分析师闫桂成表示，2021年上游原材料、运输成本大幅上涨，人民币大幅升值，导致制造业中游公司利润率压力明显。所以客观来说，在诸多压力下，2021年依然实现良好增长的制造业中游公司，值得我们长期关注。

颜桂成最有前途的细分方向是云计算。云计算和物联网作为“元宇宙”的底层支撑技术，有望迎来新的发展势头。2020年下半年以来，随着国内疫情得到有效控制，线上需求减弱，云计算投入相应下降。但值得注意的是，从服务器芯片出货量和移动互联网流量来看，云计算的前瞻性指标已经呈现出积极的趋势。5G渗透率不断提升，C端和B端的应用拓展将为流量增长提供有力支撑。以VR/AR等技术为底层的“元宇宙”有望引领流量需求的进一步爆发，企业的数字化转型也有望为云计算注入新的发展动力。

长江证券建筑行业首席分析师毕春晖表示，今年四季度到明年一季度，房地产产业链仍会有很大的不确定性，但明年一季度后可能会有机会。一方面，政府正在努力稳定增长；另一方面，经过两个季度的调整，很多标的已经处于合理的估值水平。

具体到细分行业，他认为首先要脱离传统的分类，以“建筑+”为主，关注那些摆脱传统建筑施工业务，发展一些新业务的企业，比如建筑+新能源。"在今年的建筑板块中，较好的标的是新能源业务的叠加."

"随着医药行业的发展，子行业将出现新的投资机会."海通证券医药首席分析师余文欣认为，创新药的爆发带来了CRO产业在资本市场的快速崛起。CRO的机会是前端，首先是R&D，然后是生产和销售。在创新药物R&D领域，CRO公司已经崛起，未来将有创新药物专业营销等一系列重大机遇。未来当创新药公司真的要卖药的时候，这些专门为创新药公司服务的公司也会崛起。

余文欣特别看好细胞和基因治疗的细分领域。而细胞疗法(CGT)的出现，改变了遗传病和疑难杂症的治疗方式。近年来，基因治疗已成为国家支持的创新生物医药前沿领域。在政策和资本的影响下，细胞和基因治疗行业的繁荣有望持续，细胞基因治疗的CDMO平台也是一个非常好的赛道。

戴表示，明年最有希望的行业是消费和医药行业。她认为，虽然社会服务零售板块整体投资机会不多，但仍存在一些结构性机会，可重点关注三个方向:一是明年将出现“转机”的行业，如受退出预期改变影响的旅游行业；二是受政策和疫情影响不明显的行业，如化妆品等。第三，个股有机会，但未能形成板块的某些板块。

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